机构：民生证券

连接员：刘海荣/曾佳晨

事件：公司于2024 年7 月25 日审议通过了《对于控股子公司增资扩股的议案》《对于公司废弃春联公司优先认购权暨相关往返的议案》，快乐公司的控股子公司连云港嘉澳新动力有限公司（以下简称“连云港嘉澳”）拟增资扩股并引入投资者。投资者（最终笃定为“BP GLOBAL INVESTMENTS LIMITED”，以下简称“bp”）拟以3.53 亿元东说念主民币获得成见公司新增注册成本3.53 亿元东说念主民币。2024 年12 月26 日，公司发布《对于子公司引入投资者推崇暨完成工商变更登记的公告》，文牍2024 年12 月18 日，连云港嘉澳已办理完成有关工商变更登记手续，并获得由连云港市阛阓监督措置局换发的营业派司。本次变更完成后，连云港嘉澳的注册成本由20.00 亿元东说念主民币加多至23.53 亿元东说念主民币，bp认购注册成本3.53 亿元东说念主民币，占比15.0021%。本次增资完成后，公司继续手脚成见公司的控股激动，仍然对连云港嘉澳领有现实截至权。此外，2024 年12月25 日，连云港嘉澳已获得bp 支付的首期付款为3000 万元东说念主民币。

新干与投资者背靠国际石油巨头，公司SAF 模式推崇奏凯劝诱优秀投资者。

2022 年9 月6 日，公司发布对外投资公告称将修复子公司投建年产50 万吨生物航煤（以下简称“SAF”）模式，SAF 手脚可合手续航空燃料的凸起代表，以其低碳环保的特质，成为了航空领域减排二氧化碳的关节技巧，阛阓需求后劲较大。

在现时我国积极践行“2030 年碳达峰、2060 年碳中庸”指成见宏不雅配景下，生物资动力手脚零碳排放的热切选项，其战术地位日益突显，生物资动力产业正迎来前所未有的发展机遇期。该模式于2023 年1 月运蜕变工，公司在2023 年年报中显露瞻望该模式于2024 年12 月完工。至2024 年11 月21 日，公司发公告称该模式已产出及格产物，合乎公司投建筹议预期，体现了模式的奏凯实践。

新干与投资者bp 系英国石油公司的全资子公司，英国石油公司是寰宇上最大的石油和石化集团公司之一，该次增资迤逦显露了石油巨头看好SAF 产业发展远景以及对公司SAF 模式的信服。

投资提议：2025 年是欧盟强制混掺SAF 的第一年，混掺比例将达2%，该比例将在2030 年达5%，看好政策推动下SAF 的国外需求。基于公司SAF 产能投建推崇奏凯，产分娩物合乎门径，瞻望来岁不错运转孝敬事迹，加之国外巨头注入成本色现对模式的守旧，咱们看好SAF 给公司带来发展助力，瞻望公司2025-2026 年归母净利润分手为2.44、3.58 亿元，保管“推选”评级。

风险教导：生物燃料需求不足预期，产能爬坡速率不足预期，买卖政策变动风险。

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