证券时报记者 许孝如

近日，寰宇首例以所谓“FOF基金”口头提供场外配资违纪方针违警案件一审公开宣判。

11月19日，上海市第一中级东说念主民法院以违纪方针罪对三名被告东说念主分离判处有期徒刑六年、五年六个月、一年九个月，并分离处以相应的罚款。

上海一中院审理查明，2015年至2022年，被告东说念主李某、蒋某在莫得证券融资融券业务天资的情况下，操纵分离实验竣事的公司，安排被告东说念主葛某等业务员接管客户，从客户处收取保证金，以1:1至1:15不等的杠杆比例为客户寻求场外配资。

具体状貌是通过出借个东说念主证券账户或操纵公司刊行的私募基金家具下投至客户实验竣事的私募基金家具（以下简称“FOF基金”）等状貌，将场外配资提供给客户用于营业证券，从中赚取息差直至案发。

在此时刻，李某、蒋某以上述状貌为客户提供场外配资所有7.4亿余元，赚取息差1100余万元；葛某动作业务东说念主员，参与场外配资4.7亿余元。

上海一中院以为，被告东说念主李某、蒋某，勾结被告东说念主葛某等东说念主，违背国度规则，未经国度关连操纵部门批准，违纪方针证券业务，扯后腿市集规律，其步履均已组成违纪方针罪，情节十分严重。

最终，上海一中院以违纪方针罪对被告东说念主李某判处有期徒刑六年，并处罚款600万元；对被告东说念主蒋某判处有期徒刑五年六个月，并处罚款550万元；对被告东说念主葛某判处有期徒刑一年九个月，并处罚款100万元。

上海一中院以为，在此模式下，被告东说念主李某、蒋某等东说念主剿袭了设定风控线、条款盘方补充保证金、赎回子基金等风控顺次，相宜证券融资业务的特征。鉴于关连配资具有杠杆资金的特征，客户的融资往复脱离了证券融资往复的监管，对质券市集往复安全具有危害性，照章应当以违纪方针罪定罪处罚。

上海市锦天城讼师事务所高档结伙东说念主许瀚讼师示意，凭据《证券公司融资融券业务料理成见》第三条的规则，融资融券业务属于执牌业务，只须经证监会批准的证券公司方可承作念。另凭据《刑法》第二百二十五条第（三）项的规则，违背国度规则，“未经国度关连操纵部门批准违纪方针证券、期货、保障业务”扯后腿市集规律，情节严重的，组成违纪方针罪，处五年以下有期徒刑概况拘役，并处概况单处违纪所得一倍以上五倍以下罚款；情节十分严重的，处五年以上有期徒刑，并处违纪所得一倍以上五倍以下罚款概况充公财产。

许瀚示意，上海市第一中级东说念主民法院公开宣判的寰宇首例以所谓私募“FOF基金”口头提供场外配资，违纪方针证券融资业务案件，以违纪方针罪分离对李某和蒋某作出有期徒刑并处罚款的判决具有进犯真义。

往日几年，监管对场外配资一直是重拳出击、严厉打击的气魄，多起场外配资违纪案例触及的网罗公司、券商、资管公司均被严厉处罚，场外配资公司也被大限度清算。

2020年7月9日证监会集会曝光258家违纪从事场外配资平台名单，并强调关连机构或个东说念主未取得相应证券业务方针天资从事场外配资行径的，组成违纪证券业务行径，将被照章根究法律株连。

管事务模式而言，有场外配资单账户配资模式和软件分仓式配资模式。其中，软件分仓式配资模式在2015年之前被场外配资公司闲居应用。2015年，证监会强调，各证券公司不得通过网上证券往复接口为任何机构和个东说念主开展场外配资行径、违纪证券业务提供便利。

连年来，成本市集出现了以所谓私募“FOF基金”口头提供场外配资以侧目监管的表象，上述案件系寰宇首例此类型违纪方针违警案件。据了解，FOF基金是成心投资于其他投资基金的基金，通过执有其他证券投资基金而迤逦执有股票、债券等证券金钱。照章诞生的FOF基金是一种承担市集风险的金融器具，凭据关连规则，不得向投资者甘心保本保收益，严禁使用基金财产从事假贷。

上述案件中，被告东说念主李某、蒋某等东说念主操纵其竣事的公司刊行私募基金家具下投至客户竣事的私募子基金，口头上是私募“FOF基金”模式，而实验上是向客户收取保证金，从资方处得到配资后提供给客户用于证券往复，从中得到固定息差，并不承担投资风险，属于以“FOF基金”为名而行场外配资之实的步履。

值得瞩主见是，场外配资的高杠杆属性和“强制平仓”的风竣事度安排葡萄京娱乐网站app娱乐，使其具有高风险特征，会形成大量投资者承担远超出其承受智商的风险，实验上是对中小投资者正当职权的侵害。